Deuda, la peligrosa droga a la que está enganchada el mundo

¿La solución para un mundo enganchado a la deuda? Más deuda. Foto: Getty Image.

(Bloomberg) -- Empresas zombi en China, deuda asfixiante de los estudiantes estadounidenses, hipotecas desorbitadas en Australia, otro susto por un posible incumplimiento en Argentina.

Diez años de dinero fácil han dejado al mundo con un récord de US$250 billones en deuda soberana, corporativa y doméstica. Este volumen equivale a casi tres veces la producción económica mundial y a alrededor de US$32.500 por cada hombre, mujer y niño en la Tierra.

Gran parte de ese legado proviene de los esfuerzos deliberados de los responsables de política para utilizar la deuda a fin de mantener a flote la economía mundial a raíz de la crisis financiera. Las tasas de interés más bajas en los últimos años han mantenido la carga de deuda en un nivel manejable para la mayoría, permitiendo que la montaña de deuda siga creciendo.

Deuda por sector en porcentaje que representa del Product Interior Bruto (PIB). En blanco: las empresas financieras. En azul, las compañías no financieras. En rojo, el gobierno y en morado las familias. Gráfico: Bloomberg.

Ahora, mientras los políticos lidian con el crecimiento más lento desde esa época, un conjunto de opciones para reactivar sus respectivas economías comparten un denominador común: aún más deuda. Los defensores del gasto deficitario argumentan que las herramientas de los bancos centrales se han agotado y que se necesita un gasto fiscal masivo para sacar a las empresas y los hogares de la situación actual.

Los detractores de tales medidas argumentan que tales propuestas simplemente sembrarán las semillas para más problemas. Pero la aguja parece estar cambiando en cuanto al volumen de deuda que una economía puede soportar con seguridad.

Los banqueros centrales y los responsables de política, desde la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, hasta el Fondo Monetario Internacional, han instado a los Gobiernos a tomar medidas, argumentando que es un buen momento para pedir préstamos para proyectos que cosecharán dividendos económicos.

Las crecientes expectativas de las medidas de estímulo fiscal en todo el mundo han contribuido a un repunte en los rendimientos de los bonos, impulsado por las señales de que la desaceleración económica mundial podría haber tocado fondo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años volvieron a subir por encima del 1,80% el lunes, mientras que los títulos japoneses se acercaron a cero.

La deuda mundial va camino de establecer un nuevo récord, superando los 255 billones de dólares en 2019. El gráfico muestra el crecimiento total de la deuda desde 1999, en el sector empresarial no financiero (rojo), en los gobiernos (azul) y en el sector financiero (naranja). Gráfico: Bloomberg.